到今年四季度和明年上半年，在產(chǎn)業(yè)鏈從去庫(kù)存到補(bǔ)庫(kù)存、消費(fèi)電子等需求端逐步恢復(fù)，以及人工智能和MR等新技術(shù)新應(yīng)用的拉動(dòng)下，半導(dǎo)體行業(yè)景氣上行趨勢(shì)會(huì)越來(lái)越明顯

最近幾個(gè)月，市場(chǎng)窄幅整理。在缺乏增量資金的情況下，應(yīng)該如何布局？從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，在市場(chǎng)低迷期更應(yīng)該看得遠(yuǎn)一些，更需要把握大的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。從布局細(xì)分方向看，行業(yè)有望探底回升并且國(guó)產(chǎn)化率確定提升的半導(dǎo)體設(shè)備板塊，受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞。

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8月5日，盛美上海披露了半年報(bào)，今年上半年公司營(yíng)業(yè)收入為16.10億元，同比增長(zhǎng)46.94%，主要原因是受益于國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)設(shè)備需求的不斷增加，銷售訂單持續(xù)增長(zhǎng)。另外，在新客戶拓展、新市場(chǎng)開發(fā)等方面也取得一定成效，新產(chǎn)品訂單量穩(wěn)步增長(zhǎng)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，盛美上海新增訂單呈增長(zhǎng)趨勢(shì)反映了國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)需求高景氣以及國(guó)產(chǎn)化率提升，對(duì)于其他半導(dǎo)體設(shè)備公司具有參照意義。中金公司（601995）分析師彭虎表示，目前半導(dǎo)體設(shè)備板塊的悲觀情緒已得到充分反映，國(guó)產(chǎn)材料有望加速替代，其中IC載板、EMC等先進(jìn)封裝材料有望受益于GPU快速發(fā)展，全球市場(chǎng)及國(guó)產(chǎn)化率有望同步增長(zhǎng)。

東方阿爾法優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理唐雷表示，半導(dǎo)體行業(yè)部分環(huán)節(jié)已經(jīng)出現(xiàn)明顯的觸底信號(hào)。接下來(lái)，隨著旺季來(lái)臨以及庫(kù)存進(jìn)一步去化，半導(dǎo)體行業(yè)將探底回升。到今年四季度和明年上半年，在產(chǎn)業(yè)鏈從去庫(kù)存到補(bǔ)庫(kù)存、消費(fèi)電子等需求端逐步恢復(fù)，以及人工智能和MR等新技術(shù)新應(yīng)用的拉動(dòng)下，半導(dǎo)體行業(yè)景氣上行趨勢(shì)會(huì)越來(lái)越明顯。

從盛美上海訂單情況看，該公司今年上半年獲得了來(lái)自長(zhǎng)江存儲(chǔ)、華虹集團(tuán)、中芯國(guó)際、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、長(zhǎng)電科技（600584）、通富微電（002156）、盛合晶微等傳統(tǒng)客戶的重復(fù)訂單，還新增了包括中國(guó)領(lǐng)先SiC襯底制造商在內(nèi)的多家客戶，表明國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備需求的景氣度較高。

從市場(chǎng)表現(xiàn)看，6月下旬以來(lái)，受市場(chǎng)整體弱勢(shì)影響，半導(dǎo)體設(shè)備板塊呈現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢(shì)。但在機(jī)構(gòu)投資者看來(lái)，當(dāng)前板塊估值處于低位，市場(chǎng)悲觀情緒已經(jīng)得到較為充分的反映。從產(chǎn)業(yè)周期邏輯看，當(dāng)下或是較好的底部布局時(shí)期。

在唐雷看來(lái)，半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代是目前最重要也是最明顯的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。從產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研可以發(fā)現(xiàn)，半導(dǎo)體設(shè)備材料各環(huán)節(jié)的產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)進(jìn)展迅速、政策支持到位、企業(yè)國(guó)產(chǎn)化動(dòng)力充沛，產(chǎn)業(yè)鏈上下一條心，半導(dǎo)體設(shè)備材料的國(guó)產(chǎn)化率提升勢(shì)頭強(qiáng)勁。

彭虎表示，從整體上看，目前國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體材料國(guó)產(chǎn)化率仍較低，與半導(dǎo)體設(shè)備相比，若國(guó)內(nèi)晶圓廠無(wú)法購(gòu)買海外設(shè)備，則產(chǎn)能新建計(jì)劃或?qū)⑹茏?，但若無(wú)法購(gòu)買材料，則大部分存量晶圓廠的生產(chǎn)制造將受到較大影響，所以未來(lái)半導(dǎo)體材料國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程會(huì)加速推進(jìn)。

招商核心裝備基金經(jīng)理馮福章表示，供需周期、產(chǎn)品創(chuàng)新和國(guó)產(chǎn)替代是半導(dǎo)體投資的三大主線，當(dāng)前行業(yè)周期逐步走出底部，以人工智能、智能駕駛、虛擬現(xiàn)實(shí)為代表的產(chǎn)品創(chuàng)新方興未艾，國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)深化，半導(dǎo)體行業(yè)的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)凸顯，看好半導(dǎo)體設(shè)備及零部件、半導(dǎo)體材料等方向。

華南某TMT基金經(jīng)理表示，以ChatGPT為代表的人工智能向產(chǎn)業(yè)加速滲透的趨勢(shì)有望持續(xù)，這將擴(kuò)大軟硬件應(yīng)用空間，加速半導(dǎo)體行業(yè)見底回升，半導(dǎo)體設(shè)備和材料領(lǐng)域?qū)⒙氏仁芤妗?/p>

從機(jī)構(gòu)產(chǎn)品布局情況看，除了諾安成長(zhǎng)、銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)等押注半導(dǎo)體行業(yè)的基金，近期有半導(dǎo)體行業(yè)ETF基金成立。例如，7月20日，國(guó)泰中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題交易型開放式指數(shù)證券投資基金正式成立，募集規(guī)模為13.4億元。

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