大而不強。

與同樣外采原料的雅化集團(002497.SZ)相比，作為全球鋰業(yè)龍頭的贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）部分經(jīng)營數(shù)據(jù)也只是略好而已。

8月29日晚間，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布半年報，當期主力業(yè)務“鋰系列產(chǎn)品”毛利率大降44.25個百分點至24.12%。

(資料圖片)

同日晚間披露半年報的鹽湖股份(000792.SZ)，上半年碳酸鋰毛利率則繼續(xù)維持在83%左右。以上贛鋒鋰業(yè)的毛利率水平，也僅僅強于雅化集團的19.88%。

進一步比較贛鋒鋰業(yè)鋰鹽業(yè)務數(shù)據(jù)，可以看出上半年在鋰價下跌的沖擊下，公司受到產(chǎn)能釋放等因素帶動，鋰鹽產(chǎn)品收入實現(xiàn)了13.01%的增長，然而當期公司鋰鹽營業(yè)成本卻暴增171.11%。

這使得贛鋒鋰業(yè)利潤空間被劇烈壓縮，進而出現(xiàn)上述毛利率劇降44個百分點的一幕。

需要指出的是，在當前鋰價下跌的市場環(huán)境下，上述20%出頭的毛利率十分危險，如果后續(xù)鋰價出現(xiàn)較大幅度下跌，甚至不排除擊穿公司成本線的可能。

于公司而言，是時候在加快自身礦山資源開發(fā)，以盡可能提升自身原料自給率、降低成本作出更大改變了。

而對于整體成本暴增，贛鋒鋰業(yè)將其歸結(jié)為“主要系期初原材料結(jié)存成本較高，導致本期產(chǎn)品成本相對偏高?！?/p>

實際上，贛鋒鋰業(yè)由于鋰鹽產(chǎn)能規(guī)模巨大，加之過半數(shù)原料依靠長協(xié)進口，公司鋰鹽生產(chǎn)本身就不具備成本優(yōu)勢。

21世紀經(jīng)濟報道記者此前根據(jù)定期報告數(shù)據(jù)測算結(jié)果顯示，2022年贛鋒鋰業(yè)鋰鹽平均生產(chǎn)成本在15.6萬元/噸左右，遠遠高于其他原料100%自給或者接近100%自給礦石提鋰龍頭。

此外，今年一季度時，成本增幅大于收入增幅的情況也已經(jīng)出現(xiàn)，這已經(jīng)反應到相關上市公司的一季報中。

相關數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，天華新能收入增長4.42%、成本增長166.11%；贛鋒鋰業(yè)收入增長75.91%、成本增長230.59%；雅化集團收入14.21%、成本增長77.19%。

以上背景下，相關企業(yè)鋰鹽毛利率下降，進而導致上市公司整體盈利能力下降實屬必然。

然而，在上述公司營收主力鋰鹽業(yè)務嚴重惡化的背景下，上半年贛鋒鋰業(yè)卻仍然實現(xiàn)了58.5億元的凈利潤，同比降幅僅為19.35%。

其中，起到利潤調(diào)節(jié)作用的便是“非經(jīng)常性損益”項目。

半年報顯示，上半年贛鋒鋰業(yè)非經(jīng)常性損益達到17.4億元，其中單筆金額較大的項目包括公司持有金融資產(chǎn)、政府補助，二者當期金額分別達到12.88億元和5.54億元。

對于上述持有金融資產(chǎn)，贛鋒鋰業(yè)解釋稱“主要系本期持有的金融資產(chǎn)產(chǎn)生的公允價值變動收益。”

而在扣除以上非經(jīng)常性損益后，贛鋒鋰業(yè)上半年凈利潤為41.13億元，同比大跌48.79%。

以上業(yè)績變動與2022年同期剛好相反。彼時，贛鋒鋰業(yè)非經(jīng)常性損益為負值，凈利潤小于扣非利潤，也使得2022年同期公司凈利潤基數(shù)看起來稍小一些。

今年非經(jīng)常性損益轉(zhuǎn)正，疊加去年“較小”的利潤基數(shù)，共同造就了公司賬面凈利僅下降19%的數(shù)據(jù)。

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